Tuesday, September 17, 2013

BRICS. ?Futuros PIGS?


Cuando hace varios años atrás se acuño el acrónimo BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sud Africa ), para llamar la atención  del potencial de crecimiento de estas economías emergentes, en el mundo se desencadenó una gran expectativa y entusiasmo. Estos países hasta el 2020 configurarían en nuevo paraíso económico comandados por China. Desde esta columna en varias ocasiones resaltamos el tema, puntualizando que la economía boliviana debía aprovechar el hecho que estaba al lado la  primera letra de la abreviación, Brasil. En las s alarmistas sostienen que s , increementos en varias ocaciones
a ser publicado en Cambio y La Razara informacidico oficiualistúltimas semanas gruesos nubarrones negros han aparecido en los cielos del Edén. Reducción del crecimiento económico, serios desajuste cambiarios, incrementos de los déficits públicos y comerciales son algunos de los problemas que se han presentado en éstas economías. Los análisis más alarmistas sostienen que los BRICS van camino ha convertirse en PIGS (Portugal, Irlanda, Grecia y Spain-España) debido a la explosión de burbujas económico-financieras. Cabe recordar que los PIGS son economías en recesión, con altos niveles de desempleo, sobre endeudadas y con complejas crisis fiscales. Las preguntas que intentaremos responder en este domingo son: ¿ Qué pasó en el paraíso de los BRICS? ¿Qué tipo de problemas enfrentan las economías emergentes?
En el análisis internacional, sobre los BRICS, existen el conceso de que se acabó la bonanza económica aunque hay un gran debate sobre las causas de la desaceleración del crecimiento  y su profundidad.
Ricardo Hausmann de la Universidad de Harvard, desde una perspectiva estructural,  sostiene que  la mayoría de las economías emergentes sufrieron un espejismo,  el crecimiento del PIB nominal en dólares excedió por mucho lo que cabría de esperar como consecuencia del crecimiento real”. El aumento del PIB nominal fue resultado de espectaculares precios de exportación, especialmente materias primas, un ingreso masivo de capitales (inversión extranjera directa y prestamos) y una apreciación de los tipos de cambio real de estos países. Si ahora, los precios internacionales bajan y existe menos flujo de dinero frescos a las economías, se desacelerará o se desinflará el PIB en dólares y el tipo de cambio tenderá a depreciase. Resultado: Los ladrillos (BRICS) se resquebrajarán poniendo en riesgo el crecimiento económico. Si Usted está tentado aplicar este mismo razonamiento al caso boliviano, está en el camino correcto para concluir que en Bolivia la fiesta de la lluvia de dólares también puede estar acabando y las consecuencias sobre el desempeño económico podrían ser similares.

Desde una perspectiva más coyuntural, según Nouriel Roubini, profesor de la Universidad de Nueva York,  el deterioro de las condiciones de los BRICS se explica por el contagio de los problemas de la economías avanzadas. La recesión sicos. ﷽﷽﷽ecios de los productos bñasixos recupetacion estadounidense. La pulmonia esi para concluir que en Bolivia la fietsa ta en Europa se profundizó, Inglaterra y Japón han desacelerado sus aparatos productivos y la recuperación estadounidense es más lenta de la que se esperaba. La pulmonía en las economías avanzadas tuvo su efecto en los nuevos querubines de la economía mundial, más aún si se consolida el fin del  superciclo de los precios de los productos básicos en el mercado mundial.
Así mismo, el riesgo de que la inflación se dispare en la economías emergentes, por el sobre calentamiento de las economías, habría llevado a estos países ha adoptar políticas monetarias restrictivas lo que también está contribuyendo a la reducción del crecimiento del producto.  Otro elemento de corto plazo que afecta el desempeño de los BRICS es que, Estados Unidos ha anunciado que la era de las tasas de interés cero está por terminar, por lo que se espera que mucho del capital que estaba en búsqueda de mejores rendimientos en las economías emergentes, comience a volver a los países desarrollados, restando gasolina financiera a las economías emergentes.

Desde una perspectiva más estructural, Roubini sostiene que la mayoría de los BRICS y otros mercados emergentes han adoptado alguna variante del capitalismo de estado. Esto implica una desaceleración en las reformas que aumentan la productividad y participación en la economía del sector privado, junto con un mayor peso de las empresas estatales (y de los bancos estatales en la asignación del crédito y el ahorro), así como el nacionalismo de recursos, el proteccionismo comercial, las políticas de sustitución de importaciones industriales y la imposición de controles al capital. Este enfoque puede haber funcionado en las etapas tempranas del desarrollo y cuando la crisis financiera mundial produjo una caída del gasto privado; pero ahora distorsiona la actividad económica y deprime el crecimiento potencial.”

Los BRICS generaron crecimiento y esperanza en el mundo e impulsaron a varías economías pequeñas como la boliviana. Ahora se anuncia tiempo difíciles, que deberían preocuparnos. Es momento de evaluar las implicaciones tendría un mundo donde los BRICS podrían convertirse en PIGS.

1 comment:

Anonymous said...


En la reciente conferencia de la CAF/BID/WOLA en DC, el consenso fue que el 'Commodity Super-Cycle' impulsado por la integración de China a la economía mundial se ha terminado. Marcelo Giugale también ha avanzado esta tesis recientemente en su columna del Huffington Post (n.b. parece que Guigale se subscribe también a la teoría de olas Kondratiev en esa columna). Si bien, mis amigos capitalistas en Hong Kong y Shanghái todavía son algo optimistas, en mi parecer, China no solo ha acabado su fase de crecimiento fácil (es decir de integración globalizante y crecimiento basado en ser el lugar con menores costos de producción), pero hay indicios que están al borde de su propia crisis financiera-crediticia.

Esto apunta que los BRIS ahora tendrán que vérselas sin la C. En mi parecer esto no es el único viento en contra a que tiene que enfrentar los BRIS sin la C. También hay tendencias de largo plazo que apuntan a que Estados Unidos ya forjado solidos cimientos en su economía y estamos al principio de un nuevo renacimiento gringo y con ello una era donde no solamente Estados Unidos vuelve a ser la Meca de los fondos capitales, pero también una era donde el dólar se apreciara significativamente. Esto es preocupante para los países que Gonzalo menciono en su anterior columna ya que si tomamos en cuenta 1) baja demanda de materias primas, 2) precios mas bajos de estas, 3) devaluación de moneda, 4) políticas fiscales enfocadas en gasto (no inversión) social, esto apunta a que la capacidad de pago se deteriora.

Que significa esto para Bolivia? En términos simples, que la era de las vacas gordas se acabó y ahora viene la temporada de vacas flacas. Lamentablemente, los masistas prefirieron utilizar esta era para hacer “temblar” al imperio y farrearse la cosecha de lo plantado durante la era neoliberal. Peor aun, los masistas no han aprovechado las vacas gordas para crear industrias (más bien han destruido industrias y han aumentado nuestra dependencia en materias primas) y lo único que han plantado ha sido odio y resentimiento. Ahora viene la era en que cosecharemos estas tormentas.

Nuestras opciones son limitadas, pero todavia no estamos a la deriva. Primero hay que destruir esta postura anti-inversionista. Esto se logra volviendo ser parte del CIADI y acabando los discursos donde se pintan a los empresarios como demonios, a los extranjeros como diablos, y las multinacionales como cancercers. Hay que educar a la gente para que los vea como creadores de trabajos. Segundo, hay que "formalizar" a los "informales" con una gran reforma tributaria y revision de las leyes laborales para que estas sean mas racionales y apegadas a la realidad. Tercero, se necesita una reforma en la justicia. Creo que hay que dejar atras la tradicion romana-napoleonica y adoptar el sistema anglosajon de derecho (que ironicamente es lo mas similar que hay a la justicia comunitaria).


-Chasqui

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